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CFi.CN讯：数据显示，招商证券背靠招商局集团，2025年归母净利润和ROE分别位列上市券商第6位和第3位。公司新管理层来自招行背景，正推动与招商银行的深度协同，落地“一商三投”和“1 5 N”机制。
一份研报观点认为，集团协同升级正显著提升公司竞争优势。研报指出，企业端“羚跃计划”已服务665家早期科创企业，其中超过80家转化为投行业务，“招证企航”则服务超过2.5万家企业，资产托管规模突破2万亿元。2025年投行业务净收入达10.28亿元，同比增长20%，股权承销规模增长88%，IPO承销家数跃升至行业第四。
研报认为，通过招证投资与招商致远资本构建的直投加基金双轮驱动，公司在电子信息、材料、医疗健康等领域布局成效显现，部分一级子公司进入业绩释放期，参与的长鑫科技项目穿透持股比例达0.84%，在券商中处于领先位置。
财富管理方面，2025年财富管理和机构业务营收138.25亿元，占公司总营收55%，参股公募基金利润贡献占比达11.3%。研报指出，公司深化买方投顾转型，差异化服务推动财富管理AUM稳步增长。
研报认为，在产融和融融双轮协同下，投行业务底部回暖趋势明确，财富管理基本盘持续夯实，预计2026年至2027年归母净利润有望达到177亿元和205亿元。基于历史估值和可比公司水平，研报给予2026年1.4倍PB估值，对应合理价值21.66元/股，显示出较强的增长潜力。
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招商证券协同升级驱动增长 投行财富双轮发力
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