作者： 师橙

核心观点

【资料图】

价格方面：本周碳酸锂 2605 合约呈现明显的震荡上行态势，从周一的 92460 元 / 吨上涨至周五的 97720 元 / 吨，周涨幅达 6.03%。期间价格波动剧烈，12 月 12 日早盘一度突破 10 万元 / 吨大关，最高达 101620 元 / 吨，接近一年半新高，随后略有回落。本周成交量显著放大，12 月 12 日达 75.77 万手，持仓量增至 63.64 万手，反映市场关注度提升。价格波动加剧，日内振幅扩大，特别是 12 月 12 日 “过山车” 行情，早盘突破 10 万后回落，显示高位分歧加大。

供应端：据 SMM 统计，锂盐厂生产保持稳定增长。 伴随部分新增产线的逐步投产，预计12月国内碳酸锂产量环比增长约3%，供应稳步释放。碳酸锂周度总产量21998吨，上周为21939吨。其中辉石产碳酸锂13744吨，上周为13484吨；云母产碳酸锂2876吨，上周为3076吨；盐湖产碳酸锂3075吨，上周为3090吨；回收产碳酸锂3075吨，上周为3090吨。

消费端：据百川数据，磷酸铁锂产量环比+0.62%，三元材料环比-1.26%。钴酸锂环比-4.84%，锰酸锂环比-5.07%，六氟磷酸锂环比+0.93%。需求端整体维持较强韧性。12月新能源汽车销量预计表现亮眼；储能市场延续供需两旺格局，供应偏紧状态依旧，为需求提供底层支撑。市场成交方面，下游材料厂普遍持谨慎观望态度。 周初价格下跌时，部分企业有逢低采购行为。随着期货价格反弹上行，市场实际成交转为清淡，下游采购意愿减弱，多以刚需为主。

从库存端来看：根据SMM最新统计数据，现货库存为111469吨，环比-2133吨。其中冶炼厂库存为19161吨，环比-1606吨；下游库存为42738吨，环比-957吨；其他库存为49570吨，环比+430吨。下游及冶炼厂库存降低，其他库存增加，12月整体预计仍维持去库格局，但去库有所放缓，需关注月底或12月是否出现库存拐点。

从利润看：锂矿价格跟随碳酸锂期货波动。锂矿现货流通量偏低，但海外进口量预期上涨，矿供应较为充足，精矿价格紧跟碳酸锂期货波动，为碳酸锂成本提供一定支撑。

策略

本周碳酸锂主力合约突破10万大关后回落，表明高位阻力明显。供给端受部分矿山复产预期影响可能出现反复，需求端储能方面仍将保持火热态势。当前多空分歧较大，投资者宜采取区间操作为主，价格区间预计在92000-104000元/吨之间。

单边：短期区间操作，关注消费与库存拐点，择机逢高卖出套保

跨期：无

跨品种：无

期现：无

期权：卖出虚值看涨期权

风险

1、 消费端持续超预期，

2、 矿端复产不及预期，

3、 宏观情绪及持仓变动影响。