A股两融余额突破了2.5万亿，连续56个交易日超过2万亿的成交额。然而，在2015年高峰期阶段，A股市场曾经创下了连续30个交易日突破2万亿的历史纪录，意味着2015年创造的纪录已经被正式打破。

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两融余额突破2.5万亿，同样创造出历史纪录。从两融余额的增长速度来看，今年9月初的时候，A股两融余额仅有2.1万亿，意味着短短一个多月时间，A股两融余额增长了接近4000亿元。另外，早在今年4、5月份，A股两融余额也大概有1.8万亿元，也就是说，半年左右的时间，A股两融余额的增量规模高达7000亿元。

两融余额被视为A股增量资金的重要来源。在A股两融余额突破2.5万亿之际，是否意味着两融余额规模已经接近顶部区域？

从2015年高峰期的数据分析，当年A股两融余额最高值约为2.27万亿，当时股市流通市值约为50万亿元。按照这个数据计算，当年A股两融余额占股市流通市值的比例约为4.54%。

与2015年的市场数据相比，如今的市场存在两个变化因素，一个是两融余额规模的增长空间被打开，十年间居民财富已经大幅攀升，场内融资需求更加旺盛；另一个是A股市场的流通市值大幅攀升，与2015年相比，股市流通市值已经增长近一倍，在流通市值大幅增加的情况下，两融余额占股市流通市值的比例更低了。

根据目前最新的数据统计，A股两融余额约为2.5万亿，A股流通市值约为95万亿，两融余额占股市流通市值的比例约为2.63%。

与2015年最高峰时的数据相比，目前A股两融占股市流通市值的比例远低于2015年最高峰的4.54%。由此可见，从两融余额的提升空间来看，目前仍然远未见顶。如果按照4.5%的比例计算，那么A股两融余额规模可以达到4.26万亿，潜在提升空间高达1.7万亿以上。即使按照比较保守的3%计算，那么A股两融余额的潜在规模也可以达到2.85万亿，潜在提升空间也有3500亿左右。

只依靠两融余额的增量规模来支撑股市的上涨，显然是不够的。按照目前A股市场日均2万亿以上的成交额分析，需要有多方资金力量来推动。例如，外资资金、公私募基金、社保基金与养老保险基金、产业资本以及居民家庭储蓄资金等。

从最近一两年时间的A股成交额变化分析，A股一共有五次单日成交额突破3万亿的情景。其中，2024年10月8日，A股创出了3.47万亿的天量成交，这个单日成交天量至今尚未突破。另外的四次发生在2025年，分别是2025年8月25日、2025年8月27日、2025年8月28日以及2025年9月18日。遗憾的是，上述数据均未突破2024年10月8日的成交额新高。

如果没有重磅利好的刺激影响，那么在当前的市场资金面环境下，3万亿可能是当前A股单日成交额的瓶颈位置。

在A股冲击4000点之际，股市成交额并没有出现显著放大的迹象，或反映出场外资金观望意识仍然较浓厚，场外资金仍然处于犹豫观察的状态，2万亿至3万亿之间的日均成交额有利于股市维持强势震荡的格局。换一种角度思考，如果某一天A股的单日成交额突然大幅放量，并且远超2024年10月8日的成交额水平，那么需要引起投资者的警惕了。